Pakistan bangkrut. Negara Asia Selatan ini mempunyai banyak utang dan sudah lama tidak mampu membayar utang internasional. Baru pada bulan Juli pemerintah menerima tujuh miliar dolar dari paket penyelamatan Dana Moneter Internasional (IMF). Kini Islamabad sedang melakukan pembicaraan dengan kreditor terbesar, China, mengenai kemungkinan restrukturisasi utang.
Yang dibahas adalah proposal untuk memperpanjang batas waktu pembayaran untuk investasi di sektor energi setidaknya $16 miliar dan pinjaman tunai sebesar $4 miliar. Sebagai bagian dari kerja sama ekonomi dengan Tiongkok, yang dikenal sebagai “Koridor Ekonomi Tiongkok-Pakistan” (CPEC), banyak perusahaan Tiongkok telah berinvestasi di Pakistan, terutama di bidang infrastruktur negara. Terbaru, perusahaan asal Tiongkok sedang membangun sembilan pembangkit listrik di Pakistan.
Kedua negara menandatangani perjanjian CPEC pada tahun 2015. CPEC adalah salah satu komponen terbesar dari Inisiatif Sabuk dan Jalan (BRI) Tiongkok. Keseluruhan proyek ini bernilai $65 miliar. Tiongkok membuka jalur perdagangan baru ke Samudera Hindia melalui Pakistan. Rute barang-barang Tiongkok ke negara-negara Arab diperpendek secara signifikan melalui pelabuhan laut dalam Gwadar di Pakistan dengan perusahaan yang beroperasi dari Tiongkok dan Karachi. Sebaliknya, barang dagangan diimpor ke provinsi Xinjiang di Tiongkok barat.
Pembicaraan pertama di Beijing
Pekan lalu, Menteri Keuangan Pakistan Muhammad Aurangzeb merundingkan persyaratan restrukturisasi utang di Beijing. Aurangzeb sendiri adalah seorang manajer bank yang berpengalaman. Hingga tahun 2024, beliau menjabat sebagai CEO Habib Bank (HBL), bank terbesar di Pakistan. Seperti yang dilaporkan surat kabar Pakistan Dawn, Perdana Menteri Shehbaz Sharif mengumumkan dalam rapat kabinet pekan lalu bahwa ia telah mengirimkan surat resmi ke Beijing untuk meminta restrukturisasi utang. Ini hanya tentang perpanjangan jangka waktu pembayaran, bukan tentang pelunasan sisa utang.
Islamabad berada di bawah tekanan besar untuk menegosiasikan kembali kontrak konstruksi yang mahal dengan perusahaan energi, terutama perusahaan Tiongkok, guna menurunkan harga listrik. Menurut GlobalPetrolPrice, harga listrik industri di Pakistan setara dengan 0,16 dolar AS – lebih mahal dari India dan dua kali lipat dari China. Hal ini menciptakan kerugian kompetitif yang signifikan dalam hal memperoleh investasi.
Keamanan energi dan jebakan utang
Namun pembangunan pembangkit listrik yang dibiayai Tiongkok justru memperburuk permasalahan perekonomian. Azeem Khalid, pakar investasi Tiongkok di Pakistan, yakin akan hal ini. Tergantung mekanisme kompensasinya.
“Ketimbang membangun pembangkit listrik sendiri, negara Pakistan malah mengizinkan perusahaan-perusahaan Tiongkok untuk bertindak sebagai produsen listrik independen (IPP). IPP dibayar berdasarkan kapasitas yang disediakan, bukan berdasarkan produksi listrik yang sebenarnya. Mekanisme ini pada dasarnya berarti bahwa semua konsumen di “Pakistan membayar listrik yang tidak mereka gunakan,” kata Khalid.
Menurut data tahun 2022, Pakistan berhutang $26,6 miliar kepada Tiongkok, lebih banyak dibandingkan negara lain mana pun di dunia. Menurut ekonom Safiya Aftab dari Islamabad, bunga pinjaman rata-rata sekitar 3,7 persen per tahun. Itu tidak bisa dibilang murah.
“Pinjaman ini diinvestasikan pada infrastruktur yang, secara teori, akan menghasilkan keuntungan baru. Masalah utamanya, menurut pendapat saya, adalah bahwa Pakistan tidak mampu menerima pinjaman dalam jumlah besar. Pemerintah terlalu lambat dan belum mampu mengambil pinjaman tersebut. melaksanakan proyek sesuai jadwal untuk maju,” kata Aftab.
Analis Khalid berpendapat bahwa pembayaran kembali pinjaman ini merupakan tantangan karena “suku bunga yang sangat tinggi” sehingga membebani kemampuan pemerintah untuk membayar.
“Semakin banyak fleksibilitas dan semakin lama jangka waktu pembayaran, semakin baik bagi Pakistan. Tiongkok menyadari kesulitan keuangan yang dialami Pakistan dan sering kali memberikan ruang bagi negara tersebut untuk bernafas. Namun Beijing kadang-kadang menggunakan hubungan utang ini untuk kepentingannya sendiri,” kata Khalid .
CPEC bagus, CPEC buruk?
Menurut para analis, pinjaman CPEC pada awalnya disajikan kepada masyarakat Pakistan sebagai pilihan termurah untuk meminjam secara internasional. Namun, belakangan ternyata biayanya jauh lebih tinggi dari perkiraan.
“Perjanjian pinjaman dinegosiasikan dengan buruk. Mereka sangat menyukai pemberi pinjaman Tiongkok. Janji yang terlalu banyak dan kurang terealisasi. Menteri Perencanaan dan timnya saat itu telah menyesatkan publik dan media. Mereka menampilkan proyek CPEC sebagai titik balik ekonomi utama bagi Pakistan dan mewakili Pakistan.” wilayah tersebut,” kata Khalid.
Ekonom Kaiser Bengali percaya bahwa mengubah struktur pembayaran utang Tiongkok adalah “hanya solusi sementara” yang juga bergantung pada kemurahan hati Tiongkok. Namun, perpanjangan tenggat waktu pembayaran telah membantu Pakistan mengatasi krisis anggaran dalam beberapa kesempatan, tambah Bengali.
“Utang ke Tiongkok sangat besar. Penundaan adalah satu-satunya solusi, meski hanya sementara. Utang yang sangat besar ini menghancurkan perekonomian,” kata Bengali dalam wawancara dengan Babelpos. Namun, tidak diketahui secara pasti berapa banyak waktu yang bisa diperoleh Pakistan. “Tiongkok memberikan pinjaman kepada banyak negara dan tidak ingin menjadi preseden untuk menunda dan menegosiasikan ulang proyek karena hal ini akan merugikan kepentingannya sendiri.”
Pemerintah di Islamabad dan Beijing menolak kritik
Politisi Pakistan dan Tiongkok menolak kritik bahwa proyek CPEC telah memperburuk masalah ekonomi Islamabad. Di sisi lain. Kedua negara melihat peluang untuk pertumbuhan bersama.
Islamabad menyetujui CPEC berdasarkan “pengaturan pembiayaan yang menguntungkan”. “Tiongkok siap mendukung pembangunan Pakistan pada saat investasi asing sudah berkurang,” kata Sekretariat CPEC, yang bertempat di Kementerian Perencanaan Pakistan.
Meskipun ada paket penyelamatan IMF, krisis utang nasional tidak dapat diselesaikan dengan cara ini. IMF terutama didukung oleh negara-negara industri untuk menjembatani hambatan keuangan di negara-negara berkembang. “Pinjaman IMF telah membuat Pakistan terjebak di antara Tiongkok dan AS. Washington telah memperingatkan agar tidak menggunakan pinjaman IMF untuk membayar kembali anuitas yang semakin meningkat ke Tiongkok,” kata Bengali.
Ekonom Aftab yakin Tiongkok akan menyetujui restrukturisasi utang. “Kemurahan hati Tiongkok terhadap Pakistan didasarkan pada persaingannya dengan India. Hal ini mungkin memerlukan waktu. Namun mengingat lambatnya kemajuan proyek ini, Beijing bisa kehilangan kesabaran dan mulai mendorong tindakan,” katanya.
